26. März 2024 – Zusammenfassung
Sondereffekte für das Wachstum, die Inflation schlägt zu: Wir erwarten eine schleppende wirtschaftliche Dynamik und ein globales BIP-Wachstum von weniger als +3% im Zeitraum 2024-25. Während das Wachstum in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften mit +1,6% im Jahr 2024 stabil bleiben wird, wird es sich in den Schwellenländern auf +4% (-0,3pp) abschwächen, hauptsächlich getrieben durch Asien ohne Asean und die lateinamerikanischen Länder. Es wird erwartet, dass sich die Divergenz in der Wachstumsleistung zwischen den USA und Europa ab 2023 ab H2 2024 verringert. Für die USA wird mit einem Wachstum von +1,7% im Jahr 2025 gerechnet, nach +2,4% im Jahr 2024, während sich das Wachstum in der Eurozone aufgrund des bevorstehenden positiven Realeinkommenseffekts auf +1,5% im Jahr 2025 beschleunigen dürfte, nach +0,7% im Jahr 2024. Der Welthandel verlässt die Rezession, aber die Erholung wird durch die Lagerschwemme begrenzt. Anhaltende geopolitische Spannungen könnten auch die Erholung der chinesischen Exporte begrenzen, während im Inland Abwärtsdruck herrscht und die politischen Entscheidungsträger die fiskalische und geldpolitische Lockerung verstärken, um den wirtschaftlichen Abschwung abzufedern. In der Zwischenzeit dürfte sich die Inflation bis zum Sommer dem Zielwert annähern. Der Anstieg der sequenziellen Kerninflation in Europa und den USA in den letzten Monaten hat die Sorgen wieder aufleben lassen. Wir gehen jedoch davon aus, dass sich die Disinflation fortsetzen wird: in Europa aufgrund der anhaltenden Stagnation der Inlandsnachfrage und des Abbaus der verbleibenden Angebotsbeschränkungen und in den USA, weil sich die Gesamtnachfrage nun eindeutig abkühlt.
