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Branchenreport Metalle

Stand: September 2025

Vom Boom zur Kapitaldisziplin

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Empfindliches Risiko für Unternehmen

  • Steigende langfristige Nachfrage: Die weltweite Nachfrage nach Metallen – insbesondere solchen, die für saubere Energie und Elektrofahrzeuge von entscheidender Bedeutung sind – befindet sich auf einem steilen Aufwärtstrend. Die Nachfrage nach kritischen Mineralien wie Lithium, Kobalt und Seltenen Erden wird sich bis 2030 verdreifachen und bis 2040 unter Netto-Null-Szenarien vervierfachen.
  • Unterstützende Preise: Trotz der jüngsten Volatilität und des Rückgangs gegenüber den Höchstständen von 2022 werden einige wichtige Metalle immer noch über dem historischen Durchschnitt gehandelt, was die Rentabilität der Branche weiterhin stützt.
  • Politischer Rückenwind für kritische Materialien: Regierungen weltweit legen den Schwerpunkt auf die Sicherheit der Versorgung mit kritischen Mineralien, was sich in einer potenziellen Unterstützung für den Sektor niederschlägt. Dieser politische Fokus schafft Finanzierungsmöglichkeiten, vereinfacht die Genehmigungsverfahren in einigen Ländern und sendet stärkere Nachfragesignale für Projekte im Bereich kritischer Metalle
  • Solide Bilanzen: Viele Metall- und Bergbauunternehmen sind aus dem jüngsten Rohstoffboom in einer starken finanziellen Verfassung hervorgegangen, da sie Barmittel angesammelt und Schulden getilgt haben. Eine starke Liquidität und eine relativ geringe Verschuldung sorgen für Widerstandsfähigkeit gegenüber Marktschwankungen.
  • Geopolitische Risiken und Anfälligkeit der Lieferkette: Die Lieferkette für Metalle ist stark globalisiert und daher anfällig für geopolitische Schocks. Anhaltende Konflikte und Spannungen stellen Risiken dar. Handelsstreitigkeiten können schnell zu Exportbeschränkungen für wichtige Vorleistungen oder Metalle führen (wie bei Chinas Beschränkungen für Seltene Erden und Graphit zu beobachten) und die Kontinuität der Versorgung gefährden.
  • Zunehmender ESG- und Regulierungsdruck: Unternehmen sehen sich einer zunehmenden Kontrolle hinsichtlich ihrer ökologischen und sozialen Auswirkungen ausgesetzt. Regulierungsbehörden und Gemeinden legen die Messlatte in Fragen wie Landnutzung, Wassermanagement und CO2-Emissionen immer höher. Neue Umweltvorschriften und CO2-Kosten erhöhen den Compliance-Aufwand. Dieser ESG-Druck kann zu Projektverzögerungen und höheren Betriebskosten führen.
  • Hohe Kapitalintensität und lange Vorlaufzeiten: Der Sektor ist von Natur aus kapitalintensiv, und es dauert viele Jahre, bis Projekte in Betrieb genommen werden können.
  • Volatilität der Rohstoffpreise: Die Metallmärkte bleiben volatil und zyklisch. Diese Volatilität erschwert die Planung und kann die Rentabilität für kostenintensive Betreiber schnell beeinträchtigen.

Aktuell im Blickpunkt

  • Hohe Zinsen und Finanzierungskosten: Erhöhte Zinsen erhöhen die Kreditkosten und machen Investoren risikoscheuer, was die Hürden für die Finanzierung neuer Projekte erhöht.
  • Klima- und Umweltvorschriften: Die sich weiterentwickelnde Klimapolitik birgt sowohl Chancen als auch Risiken. Einerseits steigern staatliche Vorgaben für saubere Energie und Elektrofahrzeuge die Nachfrage nach Kupfer, Nickel, Lithium und anderen Metallen, die für die Energiewende wichtig sind. Andererseits erhöhen strengere Umweltvorschriften (von der CO2-Bepreisung bis zum Schutz der biologischen Vielfalt) die Compliance-Anforderungen für Bergbauunternehmen.
  • Ressourcen-Nationalismus: Kritische Mineralien sind für Regierungen zu einer strategischen Priorität geworden, was zu neuen politischen Maßnahmen und einigen protektionistischen Schritten geführt hat.
  • Explorationstrends: Trotz günstiger langfristiger Fundamentaldaten sind Bergbauunternehmen bei der Aufstockung ihrer Investitionsausgaben zurückhaltend. Jede Veränderung der Investitionssignale der Branche ist wichtig zu beobachten.

Der globale Metall- und Bergbausektor liefert wichtige Rohstoffe wie Eisen, Stahl, Kupfer, Gold und Lithium, die für die industrielle Entwicklung und die Energiewende unerlässlich sind. Im Jahr 2024 erzielte die gesamte Metall- und Bergbauindustrie (einschließlich Mineralien wie Eisenerz, Stahl, Kohle, unedle Metalle und Edelmetalle) weltweit einen Umsatz von über 3,5 Billionen US-Dollar.

Der asiatisch-pazifische Raum, angeführt von China, dominiert sowohl die Produktion als auch den Verbrauch und macht mehr als zwei Drittel des Weltmarktes aus. Europa lag mit etwa 10 % weit abgeschlagen auf Platz zwei. Diese regionale Schieflage spiegelt Chinas Position als mit Abstand größter Produzent und Verbraucher von Metallen wider, von Stahl und Aluminium bis hin zu Seltenen Erden.

Basismetalle (wie Kupfer, Aluminium, Zink, Nickel, Blei) bilden das Rückgrat der modernen Infrastruktur und Fertigung. Allein der Markt für den Abbau von Basismetallen wurde 2024 auf rund 550 Mrd. USD geschätzt und soll bis 2030 750 Mrd. USD erreichen, während der weltweite Basismetallmarkt bis 2030 voraussichtlich 1,1 Billionen USD erreichen wird. Eisenerz und Stahl sind ein weiteres großes Segment: Der weltweite Stahlmarkt wurde 2024 auf über 1 Billion USD geschätzt und wächst weiterhin stetig. Unter den Edelmetallen verzeichnete insbesondere Gold robuste Preise und wurde 2024 nahe seinem Allzeithoch gehandelt, da Investoren angesichts der wirtschaftlichen Unsicherheit nach Inflationsabsicherungen und sicheren Häfen suchten.

Kritische oder strategische Mineralien wie Lithium, Kobalt, Nickel, Graphit, Mangan und Seltenerdelemente verzeichnen ein starkes Nachfragewachstum, da sie für Elektromotoren, Windkraftanlagen, Halbleiter und viele andere Anwendungen benötigt werden.So ist beispielsweise die Nachfrage nach Lithium exponentiell gestiegen (allein 30 % Wachstum im Jahr 2023) und wird unter den Netto-Null-Zielen bis 2040 voraussichtlich um das Achtfache steigen.

Nach den unerwarteten Gewinnen im Rohstoffaufschwung 2021 normalisierte sich die finanzielle Performance des Metall- und Bergbausektors in den Jahren 2023–2024. Die Rohstoffpreise für viele Grundmetalle und Massenmaterialien fielen von ihren Höchstständen zurück, während die Inputkosten (Energie, Säure, Sprengstoffe, Arbeitskräfte) hoch blieben. Infolgedessen schrumpften die Gewinnmargen.

Die durchschnittliche EBITDA-Marge für den globalen Bergbausektor fiel von deutlich über 30 % während des Booms 2021 auf rund 22 % im Jahr 2024. Dies zeigt, wie schnell sich der Sektor von außergewöhnlichen Bedingungen wieder zu einer nachhaltigeren (aber immer noch profitablen) Basis zurückentwickelt hat.

Die Cashflows in der gesamten Branche blieben positiv, und die Unternehmen übten im Allgemeinen Kapitaldisziplin: Ein Großteil der überschüssigen Barmittel aus dem Boom wurde an die Aktionäre zurückgezahlt oder zurückgestellt, anstatt in neue Minen investiert zu werden. Diese Disziplin sorgte für eine weiterhin solide Bilanz. Es bedeutet auch, dass die Branche trotz robuster langfristiger Nachfragesignale ihre Ausgaben nicht wesentlich erhöht hat – eine vorsichtige Haltung, die das künftige Angebot einschränken könnte.

Stahlproduktion: Dies ist ein wichtiges Segment des Metallsektors, da Stahl ein wichtiger Werkstoff im Bauwesen, in der Automobilindustrie und in vielen anderen Branchen ist.

Metallverarbeitung und -herstellung: Unternehmen, die an der Verarbeitung von Rohmetallen zu Fertigerzeugnissen oder Komponenten beteiligt sind, die in verschiedenen Industriezweigen (außer der Stahlindustrie) verwendet werden.

Eisenerzbergbau: Gewinnung von Eisenerz für die Stahlindustrie

Basismetallbergbau: Gewinnung von Nichteisenmetallen wie Aluminium, Kupfer, Zink und Blei.

Edelmetallbergbau: Gewinnung von Gold, Silber, Platin usw., die hauptsächlich für Schmuck und als Anlageform verwendet werden.

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