Wir sehen fünf große Herausforderungen, die das Jahr 2024 zu einem Jahr der Realitätsprüfung für Unternehmen und Wirtschaft, insbesondere in Europa, machen werden:
Nr. 1: Eine Rentabilitätskrise steht bevor. Bevor die Unternehmen von der für 2025 in Aussicht gestellten globalen Erholung profitieren können, müssen sie die Verlangsamung der weltweiten Nachfrage in den Griff bekommen. Insbesondere die USA, die Eurozone und die Schwellenländer, einschließlich China, werden mit einem unter dem Trend liegenden BIP-Wachstum konfrontiert sein, das den Druck auf die Rentabilität bei nach wie vor hohen Betriebskosten erhöht, wobei die Energiepreise, der anhaltende Lohnanstieg und der anhaltende Druck auf die Versorgungskette (z. B. Rotes Meer, Panamakanal) kaum Entlastung bringen. Mitte Februar haben die Analysten ihre Schätzungen für den Gewinn je Aktie (EPS) für das Gesamtjahr 2024 weltweit um -0,7 Prozentpunkte nach unten korrigiert, mit ähnlichen Korrekturen für Europa (-0,7 Prozentpunkte) und die USA (-0,8 Prozentpunkte).
Nr. 2: Die Unsicherheit nimmt zu, von der Geopolitik bis zum steigenden Zahlungsausfallrisiko. Nach einer Reihe von Schocks in den letzten Jahren wird der vollgepackte Wahlkalender im Jahr 2024 die wirtschaftliche Unsicherheit noch erhöhen, da Länder, die 60 % des globalen BIP ausmachen, zu den Wahlen antreten. Dieser Kontext wird die Komplexität und das Risiko für die Geschäftstätigkeit erhöhen, da es für die Unternehmen schwieriger wird, genaue Prognosen und Geschäftspläne zu erstellen, und die Volatilität der Inputkosten, z. B. für Rohstoffe und Devisen, es den Unternehmen erschwert, ihre Lieferketten und Budgetierungsprozesse effektiv zu verwalten. Außerdem nimmt die Regulierung zu, was die Unternehmen zu kostspieligen zusätzlichen Anstrengungen zwingen kann, um die Vorschriften einzuhalten. Unser Risikowert für Zahlungsausfälle zeigt, dass die Unternehmen immer stärker von Zahlungsausfällen betroffen sind.
Nr. 3: Die Finanzierungs- und Liquiditätsbedingungen sind nach wie vor angespannt. Die Unternehmen werden weiterhin mit kostspieligen Finanzierungen konfrontiert sein, so dass ihre Fähigkeit, die Kreditkosten zu tragen und den Druck auf die Gesamtrentabilität abzumildern, fraglich bleibt. Gleichzeitig wird die begrenzte Verfügbarkeit von Finanzmitteln die am stärksten gefährdeten Sektoren und Unternehmen in Gefahr bringen, während die Zahl der gefährdeten Unternehmen im Vereinigten Königreich (15 %), in Frankreich (14 %), Italien (9 %) und Deutschland (7 %) spürbar bleibt.
Nr. 4: Neue Unternehmen werden ihre erste echte Belastungsprobe bestehen müssen. Die Beschleunigung der Unternehmensgründungen nach der Pandemie wird den "natürlichen" Anstieg der Unternehmensinsolvenzen im Jahr 2024 wahrscheinlich noch verstärken. In Europa beispielsweise dürften die Unternehmensneuanmeldungen im Zeitraum 2021-2023 um 14 % höher ausfallen als im Zeitraum 2016-2019. Für diese Unternehmen wird dies die erste "echte" Belastungsprobe sein, insbesondere in den Ländern, in denen die meisten neuen Unternehmen gegründet wurden, vor allem in Frankreich (+47 %), den Niederlanden (+28 %) und Belgien (+14 %). Bei den Sektoren sind die Bereiche Information/Kommunikation (+32%), Transport/Lagerung (+28%) und Immobilien/B2B-Dienstleistungen (+24%) zu beachten.
Nr. 5: Einige Sektoren stellen ein höheres Risiko für die Beschäftigung und die Wirtschaft dar, wobei das Baugewerbe und der Immobiliensektor mit dem Gastgewerbe, dem Transportwesen und dem Groß-/Einzelhandel gleichgezogen haben. Die Sektoren und Unternehmen, die den Risiken einer länger anhaltenden Nachfrageschwäche und anhaltend hoher Finanzierungskosten am stärksten ausgesetzt sind, sind diejenigen, die auf diskretionäre Ausgaben angewiesen sind (verarbeitendes Gewerbe und Einzelhandel mit nicht lebensnotwendigen Gütern, Hotel- und Gaststättengewerbe, Fremdenverkehr und andere Freizeitaktivitäten) sowie arbeitsintensive Sektoren (Baugewerbe, Straßenverkehr, Hotel- und Gaststättengewerbe, Gesundheitswesen, bestimmte Unternehmensdienstleistungen). Das Baugewerbe und der Immobiliensektor, die in Europa und Asien im Jahr 2023 bereits spürbare Zuwächse verzeichnen, werden die Zahl der Unternehmensinsolvenzen in den einzelnen Ländern aufgrund des konjunkturellen Abschwungs und aus unternehmensdemografischen Gründen erhöhen. Sollte sich das jüngste Tempo fortsetzen, würden in Frankreich mehr als 16.000, im Vereinigten Königreich mehr als 7.000, in Deutschland fast 4.000 und in Italien 2.000 Unternehmen in Konkurs gehen.
