15.06.2022 – ZUSAMMENFASSUNG
- Schrumpfung des Welthandels im 2. Quartal 2022: Da die Omicron-Krise in China die Engpässe in den Lieferketten verschärft und die Überlastung der Häfen auf das schlimmste Niveau von 2021 zurückbringt, dürfte der Welthandel mit Waren in Volumen ausgedrückt um -1,3% q/q zurückgehen. Insgesamt prognostizieren wir nun für 2022 ein mengenmäßiges Wachstum des Welthandels von +3,5 % gegenüber unserer vorherigen Prognose von +4,0 % (und deutlich unter dem Konsens, der zwischen +4,5 % und +5,0 % liegt). Wertmäßig wird der Welthandel 2022 um 10,4 % zunehmen, wobei die Preiskomponente mehr als dreimal so hoch ist, wie wir vor dem Krieg in der Ukraine und den Lockdowns in China erwartet hatten.
- ...Aber die leichte Wiederöffnung Chinas wird die Erholung des Handels unterstützen: Der Welthandel dürfte in Q3 2022 um +1,1 q/q und in Q4 um +0,8% wachsen. Sofern es nicht zu einer erneuten großen Welle von Covid-19-Infektionen kommt, erwarten wir, dass sich die Verknappung auf nationaler Ebene in China im Juli normalisieren wird – auch wenn die Null-Covid-Politik ein Risiko bleibt. Dies bedeutet, dass sich die Industrietätigkeit leicht erholen dürfte, und die von chinesischen Waren abhängigen Hersteller könnten im Herbst eine gewisse Entlastung erfahren, da es zwei bis drei Monate dauern wird, bis sich die Überlastung der Häfen normalisiert.
- Eine Verbesserung des Angebots aus China würde den größten Produktionsschub für die Sektoren Agrarlebensmittel, Pharmazeutika sowie Software und IT-Dienstleistungen in Europa und den USA bringen. Auf der Grundlage unserer eigenen Datenbank, mit der wir die globalen Produktionsketten mit chinesischen Zulieferern abbilden, schätzen wir für jeden Sektor einen Anstieg um mehr als 5 % in der zweiten Jahreshälfte im Vergleich zum Vorjahresniveau. Dieser Produktionsanstieg dürfte verkauft oder gelagert werden, wobei letzteres dazu beiträgt, die Lagerbestände gegen mögliche künftige Schocks zu stärken (z. B. wenn die Null-Covid-Politik in China bis 2022 beibehalten wird).
- Von den großen westlichen Volkswirtschaften könnte Deutschland dank des verbesserten Zugangs zu Vorleistungen aus China den größten BIP-Anstieg verzeichnen. Unsere Analyse der Importländer, der Verbindungen in der Lieferkette und der sektoralen Aufschlüsselung der Wertschöpfung zeigt, dass die Wiedereröffnung Chinas dem deutschen BIP im Jahr 2022 zu einem zusätzlichen Wachstum von bis zu 0,5 % verhelfen könnte – unter der Voraussetzung, dass der Aktivitätsschub in vollem Umfang in Form von zusätzlichem Output durch Konsum oder Lagerbestände zum Tragen kommt. In Frankreich und dem Vereinigten Königreich würde der Nutzen für das BIP bis zu 0,3 % betragen, da der Anteil des verarbeitenden Gewerbes dort geringer ist.