05.04.2023 – Neben dem starken Anstieg der Zinssätze haben die aktuellen Turbulenzen im Bankensektor zusätzliche Sorgen über die bevorstehende Dynamik des Kreditwachstums in der Eurozone aufgeworfen. Seit Juli 2022 hat die EZB die Zinsen um 300 Basispunkte angehoben, was dazu beigetragen hat, die Inflation von einem Höchststand von 10,6 % im Oktober 2022 auf 6,9 % im März zu normalisieren. Infolge der höheren Kreditzinsen verlangsamte sich das Wachstum der Kreditvergabe an den privaten Sektor jedoch im Oktober (die Jahresrate sank von 7,1 % im Vormonat auf 6,6 %) und setzte sich dann recht langsam fort (4,3 % im Februar 2023).
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Wir gehen nicht davon aus, dass die Kreditströme in den kommenden Quartalen plötzlich zum Stillstand kommen werden. Der rückläufige Trend wird sich jedoch fortsetzen, da sich die Nachfrage angesichts höherer Kreditkosten abkühlt und die Banken ihre Kreditstandards weiter verschärfen. Der Unfall von UBS und Credit Suisse hat die europäischen Kreditgeber ins Rampenlicht gerückt, nachdem sie sich mehr als ein Jahrzehnt lang bemüht und nach der Staatsschuldenkrise verbessert hatten.
Wir glauben, dass die Banken aus diesem Vorfall gelernt haben und nun die Gesundheit ihrer Bilanzen in den Vordergrund stellen und Kreditanträge sorgfältig prüfen werden, anstatt das Kreditvolumen zu erhöhen. Ähnlich wie bei der Verschärfung der Kreditvergabebedingungen für Firmenkredite während der großen Finanzkrise 2008/2009 haben sich die Kreditstandards für Unternehmen in den vier großen Volkswirtschaften der Eurozone bis Ende 2022 bereits verschärft. Wir gehen davon aus, dass sie sich weiter verschärfen werden, da die Banken unter dem Druck steigender Zinsen stehen.
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